赛车运动

想买一辆法拉利吗？

因此，法拉利将作为一项独立的业务从菲亚特克莱斯勒汽车公司(FCA)剥离出来。其中10%将作为股票出售。这意味着，你和我现在可能会拥有法拉利的一大块股份。被诱惑了？

不过，这并不意味着法拉利是待售的。该公司的绝大多数股份将继续由现在的人拥有--包括恩佐·法拉利的儿子皮耶罗·法拉利。减去皮耶罗拥有的10%的股份和出售的10%，得出的结果是80%。这80%的股份将在FCA的现有股东中分配。其中最大的一家叫做EXOR，是阿涅利家族公司。

目前还没有公布新股将拥有哪些投票权，但EXOR和皮耶罗很有可能仍然拥有51%的投票权。那就找点零钱吧。另一方面，他们也有可能不会，获得法拉利股票的FCA股东将被允许立即出售这些股票……然后，比方说，大众集团可以收购它们。但这确实是一个非常渺茫的可能性。

那么，为什么会发生这种情况呢？首先，也是最明显的，带来一些急需的现金。FCA计划进行一些大的投资，尤其是计划中的阿尔法·罗密欧的复兴。菲亚特和克莱斯勒的收入几乎不足以弥补这一点。

但出售法拉利部分股权还有另一个原因。看看它值多少钱。你永远不会知道一家公司的价值--或者任何独特的东西--直到有人收购它，或者它的一部分。任何一家公司的老板都有责任使股票价值最大化。这就是FCA首席执行官(现在是法拉利新任董事长)塞尔吉奥·马尔基翁内的伟大才华。投资者对大多数汽车公司的估值都相当低，因为它们消耗了大量资本，但利润率却很低。这就是马尔基翁内剥离工业和农业机械业务案例新荷兰的原因-它的高估值对股东来说是一笔意外之财。

马尔基翁内希望法拉利被视为一家奢侈品制造商，而不是一家汽车公司。通常，路易威登这样的企业集团的市盈率为10倍，而汽车公司的市盈率要低得多。现在，请记住，法拉利每年生产7000辆汽车，而FCA的其他部门每年生产400万辆。然而，事情是这样的：如果马尔基翁内是正确的，法拉利将与整个FCA的其余部分一样值钱-大约80亿GB。法拉利分拆的消息推动FCA股价大幅上涨，因为FCA的股东将从法拉利的价值中分得一杯羹。

不过，他可能是个乐观主义者。尽管法拉利这个品牌作为一个抽象的实体具有巨大的经济价值，但事实是，该公司的投资密集度要比靠手袋、鞋子和香水赚钱的时装公司高得多。而且它要遵守的监管成本要高得多。一瓶香水不需要昂贵的碰撞测试。

但这次售股是我们知道法拉利在2014年真正价值多少的唯一途径。

哦，还有另一个鲜为人知但至关重要的原因。FCA不仅从股票发行中获得资金。作为一个资金更充裕的实体，它还将能够在债券市场上以更低的成本借入其他资金。(目前，日本汽车制造商以及戴姆勒和宝马的债券的发行利率远低于FCA)。它昨天才发行了25亿欧元债券，所以你可以看出这有多重要。

因此，这主要是关于一家大型复杂公司的金融工程，而不是超级跑车的工程。但在法拉利的历史上仍然是一个重要的里程碑。

与马拉内洛的人私下交谈，我们听说在可预见的未来，法拉利将在目前的道路上继续前进。尽管富有远见的董事长卢卡·迪·蒙特泽莫罗最近离职了。嗯，他们会希望让大奖赛车队进入更好的状态，但公路车部门不会有太大变化。

法拉利实际上从与FCA的共同所有权中获得的工程学成果非常少。几乎不再有任何共享组件。几乎没有什么采购优势。法拉利在很大程度上是一个封闭的部门，做着自己的事情。作为一家公司正式分离出来，对他们来说不会有太大不同。

你可能会认为，一款独立的法拉利最终需要一个技术合作，就像阿斯顿马丁现在与AMG-梅赛德斯的合作一样。但请记住，法拉利是一家比汽车销量更大的发动机制造商。它为玛莎拉蒂提供涡轮增压的V6和V8，很快就会达到每年数万台发动机。

但也有陷阱。例如，目前法拉利可以通过成为FCA的一部分来绕过公司的平均燃料和二氧化碳目标。如果它不是，它就不可能。

此外，由于法拉利的股票将在纽约证券交易所上市，因此需要更多的透明度。包括一级方程式车队。目前，法拉利将车队的财务状况排除在其公布的财务业绩之外。至少可以说，一级方程式赛车的财务状况总体上一直不透明。

我们还可以推测，卢卡·迪·蒙特泽莫罗可能在两周前被赶下台，因为他不同意这一转会。他的缺席是至关重要的。实际上，他就是现代版的恩佐·法拉利。他是法拉利方向和战略的来源和载体。他的个人魅力在购车者、员工和供应商中具有巨大的影响力。

新主席是马尔基翁内本人，他没有那样的公众形象，也没有赛车传统。首席执行官仍然是阿马迪奥·费利萨，但他并不认为自己是任何形式的名义领袖，很快就会退休。这家公司很可能会像其他任何一家公司一样运营，管理委员会将变得更加单调乏味，成员更多。在这样一个地方，超凡魅力的汽车还会继续涌现吗？

不过，我还是会把一张股票装框，挂在我的墙上。你?