一份令人震惊的报告称，卡瓦那是一位“世代会计骗子”

就在两年前，Carvana还在破产的边缘摇摇欲坠，生存岌岌可危。现在，随着2025年的到来，该公司的股价在2024年期间飙升了惊人的284%。那么，是什么改变了呢？根据Carvana的说法，这种转变是创新、销售额上升和市场占有率扩大的结果。

然而，兴登堡研究公司(Hindenburg Research)描绘了一幅不那么令人满意的图景。这位臭名昭著的卖空者声称，Carvana的复兴只不过是一个精心设计的海市蜃楼而已。他曾揭露尼古拉是一个“骗子”，并指责Lordstown Motors夸大了对其皮卡和产能的需求，从而误导了投资者。兴登堡声称，该公司表面上的卷土重来背后是财务不当行为，这让人质疑Carvana的成功是否真的会持续下去。

麻烦的过去，现在又回到了聚光灯下

Carvana在汽车界或整个商界并不以其卓越的声誉而闻名。由于这样或那样的不当行为，它多次被吊销了在密歇根州、宾夕法尼亚州和伊利诺伊州销售汽车的牌照。它将偷来的汽车出售给客户，但一旦当局弄清楚发生了什么，这些人就会失去他们的车。

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尽管有那段混乱的历史，但在2024年看起来非常成功的一年之后，情况有所好转。兴登堡研究公司表示，在现实中，这是一种“父子会计欺诈”。这是一份关于该品牌的新报告的严厉标题。他们的调查称，该公司向一个可能未披露的关联方出售有问题的贷款时，有8亿美元被套牢。而这只是冰山一角。

创造性会计还是其他更糟糕的东西？

根据兴登堡的说法，Carvana不仅受益于蓬勃发展的二手车市场；据称它还通过会计伎俩和宽松的贷款做法来玩弄系统。兴登堡认为，Carvana向买家发放的许多贷款通常是拖欠的，但为了将拖欠比例保持在较低水平，公司正在延长贷款期限。

这些指控不止于此。兴登堡强调了Carvana和DriveTime之间的密切关系，DriveTime是Carvana首席执行官Ernie Garcia III的父亲Ernie Garcia II拥有的一家贷款服务公司。这一点很重要，因为DriveTime是Carvana的贷款服务机构。这两家公司分享通过这些贷款产生的收入，有时还会将汽车出售给对方。作为其研究的结果，兴登堡开设了Carvana的空头头寸。

值得注意的是，这些说法并不是来自某个随机的公司。兴登堡研究公司有成功做空的历史。该公司将其研究能力和发现吹捧为其之所以能够管理如此高的正确呼叫率的原因。多项研究表明，它在75%或更多的情况下是正确的。然而，关于Carvana的这一呼吁是否属实，我们还需要一段时间才能知道。

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